银河期货:焦炭去产能 钢材旺季焦企利润有回升驱动

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I。策略概述

目前,胶岐和钢厂的利润水平已恢复平衡。山西焦企业利润为100元/吨。内蒙古几乎没有利润。华东长流程螺纹的利润约为350元/吨。不高,线产量的下降大大扩大了,季节性需求显着改善。当前,库存下降幅度较大,但由于库存量大,钢材的现货价格并未显着上涨,但如果钢材价格不上涨,则当前电炉达到顶峰的情况下无法实现电利润恢复后,预计建材的减少量仍将很大,而长期钢铁厂的利润将增加。当前,焦炭总体供需相对平衡,总体存量基本持平,供需基本没有矛盾。预计山东的生产能力将在10月份继续。下游钢厂的利润将再次分配到炼焦阶段,并且将受到澳大利亚煤炭价格的拖累。国内煤炭价格最近已经走弱,预计更多的利润将转移到炼焦阶段。从现货增加看,今年焦炭总体供需矛盾不大,焦炭利润在0-300元/吨之间波动。目前的增长预计约为2轮。

策略:多个J2001合同,空的JM2001合同。

第二,因素分析

图1:山西焦化(库存栏)工厂现金利润

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图2:炼焦成本,副产品利润

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图3:焦炉产能利用率(总计100)

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图4:中钢协焦炭生产

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焦炭经过两轮降价,山西焦化利润为100元/吨,内蒙古没有利润,整体行业处于低利润范围,钢铁旺季临近,钢厂利润预期有所提高,概率较大焦炭企业的损失预计将很小。

山西省重大释放《山西省焦化行业压减过剩产能打好污染防治攻坚战行动方案》计划提出:1)该省的焦化总容量将减少到10,000吨以下,在此基础上,只会减少已建成的容量。在2019年,减压任务将分解为特定企业和焦炉。未建成的焦炉和焦炉的产能将在今年降低。炼焦炉的容量将在两年内减少。到2022年,先进的生产能力将占60%以上。全市减压任务的目标是:太原市439万吨,漳州市24万吨,吕梁市832万吨,晋中市585万吨,阳泉市60万吨。长治市减少压力642万吨,晋城市减少40万吨,临沂市减少1090万吨,城市减少325万吨。这次,总减量任务为4027万吨。从该文件中可以理解,已经批准但尚未建造焦炉,已根据需要停止了焦炉,并且正在运行焦炉。先前《山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划》提到山西2019年的产能为1000万吨。为进行产能置换,这次要生产的能源比以前大,但允许的着陆时间也更长。

图5:独立炼焦厂的焦炭库存量

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图6:港口可乐库存

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图7:钢厂焦炭库存

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图8:库存开始比较

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就进口煤炭而言,2019年7月,中国进口了775万吨炼焦煤。 1-7月累计进口炼焦煤675万吨,同比增加675万吨。其中,澳大利亚1月至7月累计进口蒙古煤炭156万吨。进口量同比增加444万吨,进口量同比增加。 8月份,平均通关车辆为842辆/天,比7月份增加了100辆/天。预计8月份蒙古煤炭的进口量将大幅增加。

在不久的将来,澳大利亚煤炭的普氏能源资讯的价格已大幅下跌。市场预计十月份以后港口的清关数量将不足。十月份装运后清除通关将更加困难。自9月初以来,中国市场开始参与。澳大利亚长期煤炭采购需求仍然疲软。与此同时,印度市场在国际供求中的需求持续低迷,普氏能源资讯的价格下跌严重拖累了国内炼焦煤现货。目前,港口焦煤库存较高,预计后期国内主要焦煤价格将继续下跌,焦炭成本将进一步降低。

图9:煤炭企业的炼焦煤库存

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图10:炼焦厂的炼焦煤库存

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图11:钢铁厂炼焦煤库存

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图12:港口炼焦煤库存

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三,风险分析

市场遍及唐山市《绩效分类C类钢铁企业细化评价表》,从10月1日至11月14日,C1,C2和C3钢厂分为9、16和5,产能约为1.41亿吨(第一个相)。高炉,烧结,竖炉和白灰悬浮50%;从11月15日至3月15日(第二阶段),除山东和安徽省外,高炉,烧结,竖炉和白灰也将按照表中c1c2c3企业的比例停产。国庆节期间,许多地方的产量也受到限制。 6月至9月,钢厂的生产限制实施情况较差。如果加热季节对焦炭生产的需求高于山东,那么在焦炭储存的情况下,利润将很难扩大。

(编辑:陈)