融信中国:中期营收增逾八成,降杠杆后渐入佳境

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在商品房销售放缓和行业集中度不断提高的背景下,一些住房公司迎来了半年度的业绩考验。从财务报告数据来看,各个家庭的表现不同,几个家庭都很开心。

荣信中国(3301.HK)已逐步完成国家布局并继续降低杠杆率,并取得了非常好的中期业绩。

荣信中国披露的2019年半年度报告显示,公司上半年实现合同销售额566.78亿元,承包建筑面积282万平方米,平均合同价格元/平方米。连续第二年,上半年的销售额突破500亿,这表明该公司已落户1000亿住房公司名单。

在具体财务数据方面,公司期内实现营业收入266.16亿元,同比增长86.29%。期内,利润和回归母亲的净利润分别为35.1亿元和19.56亿元,分别增长55.75%和25.89%。

在债务偿还指数方面,公司实现了较大比例的杠杆率。资产负债比率(借款总额减去受限制现金,现金和现金等价物以及定期存款除以权益总额)从2018年底的105%下降26.67%至77%。反映短期偿付能力的流动比率从1.41增加至1.55,同比增长9.93%。现金和银行结余升至318.94亿。以下是荣信中宝的核心数据:

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由于利润增长和杠杆率的下降超过了大多数投资者的预期,该公司的股价在市场指数当天开盘走高,并最终收涨2%。

事实上,经过认真分析,我们可以发现,这两个目标的实现是公司管理层在分析宏观环境和公司发展状况后积极调整的结果。在成功进入1000亿阵营之后,荣信的业绩报告显示出更多的“平衡” - 平衡布局,速度,杠杆,资产规模和利润,以满足房地产市场的新周期和新景观。

房地产销售:关注核心城市,半年销售567.8亿

荣鑫中国的收入主要包括物业销售,建筑服务,租金收入及其他组成部分。其中,公司上半年实现的266.16亿元收入中,大部分来自房地产销售,占98%以上。

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在区域分布方面,杭州是公司最大的“粮仓”,实现收入157.15亿元,占比近60%。仔细分析杭州荣信的发展历史,可以看出公司的城市深耕能力。

该公司成立于2003年,多年来一直专注于西海岸的城市群。经过多年的积累,公司开始向外扩张。杭州是最早的重点发展城市之一,并于2013年正式进入。经过短短四年的发展,公司2017年在杭州的销售额突破100亿,达到166.71亿。 2018年进一步突破,上升至402.85亿。

与此同时,福州作为公司最早的“家园”,贡献了29.28亿元的收入,这也是一小部分。除了这两个城市,襄阳,六安和彝族的贡献超过14亿。

由于这些核心城市的收入增长,荣信2019年上半年的收入达266.16亿美元,同比增长86.29%。

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由于房地产行业的性质,公司2019年上半年确认的收入中有很大一部分来自过去几年未能解决的销售额。那么,荣鑫中国的最新销售情况是什么?

数据显示,2019年上半年杭州仍是中国销量第一,达到202.88亿,占35.80%。福州仍然排名第二,销售额为66.55亿。根据第三方研究公司柯瑞瑞的最新统计,荣信在2019年上半年在行业中排名第二,在福州的销售和建筑面积方面位居行业第一。良好的销售增长在很大程度上确保了公司未来1 - 2年的业绩稳定性。

另一个显而易见的特点是,融合布局的城市比过去几年更加广泛和统一。例如,上海,南京,郑州和漳州的销售额已超过20亿,占比超过4%。这将有助于公司进一步扩大规模,同时降低依赖单一城市的风险。

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展望2019年下半年,公司还将推出19个新项目,预计将贡献大量销售额。

杠杆率显着下降:资产负债比率持续下降且流动比率上升

除销售增长外,杠杆率的显着下降也值得投资者关注。

在过去几年中,基于对市场周期的精确控制,公司利用低土地和资本价格机会扩大土地,使公司的销售额在2018年超过1000亿。不可避免地,杠杆率增加了在扩张过程中。 2015年,资产负债率(借款总额减去受限制现金,现金和现金等价物以及定期存款除以总权益)达到247%。

经过几年的消化整合,资产负债率的债务权益比率逐渐增加,分子现金和等价物逐渐增加,杠杆率显着下降。数据显示,2018年下降至105%,并在2019年上半年进一步下降至77%,创下过去五年的新低。

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在反映短期偿债能力的流动比率指标上,该值从2018年底的1.41上升至最近的1.55。主要原因是公司账簿上的现金和银行余额增加。从财务报告来看,2019年上半年的现金和银行结余为318.94亿美元,比2018年底的249.69亿美元大幅增加。

账面上充足的现金提高了公司的财务利润。数据显示,截至2019年6月底,公司流动负债账户的借款余额为191.58亿美元,大大低于现金和银行结余。

多元化融资:延长债务期,降低融资成本

不仅如此,公司还利用资本市场窗口优化债务结构,以达到延长债务期和降低融资成本的目的。

看看自2019年以来的发布,荣信中国通过债转股,发行长期国内外债券,配股,提前赎回和回购等方式优化其债务结构。根据最新的半年报,公司未偿还贷款(包括银行贷款,信托及其他借款,国内公司债券)的加权平均实际利率为6.94%,低于年末的7.09%。 2018.

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值得一提的是,2019年4月发行的优先票据的3。5年,2亿美元,8.75%是利率最低的美元债券。

该公司还在2019年上半年实施了配股,最高限度为1.08亿股,每股10.95港元,共筹集了11.83亿港元。此次配售超额认购7倍,显示投资者对公司价值的认可。

土地储备:总建筑面积2654万平方米,上半年新增23个项目

虽然房地产市场正在发生深刻的变化,但一个简单的事实仍然令人难以置信:拥有足够的,高质量的,成本适当的“土地储备”仍然是未来发展的关键。

数据显示,在过去几年中,荣鑫中国通过招标,拍卖,上市,合作开发,并购以及一级和二级联系实现了土地增长。

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截至2019年6月30日,该公司在43个城市共有177个项目,总土地面积为2654万平方米。其中,已完成物业销售360万平方米,在建物业1670万平方米,未来发展620万平方米。

值得一提的是,这些土地储备中有59.63%分布在中国的一线和二线城市,形成了海峡西岸,长江三角洲,长江中游,大湾区,北京 - 天津 - 河北,中原,成渝,西北和山东半岛。城市九大核心城市群的布局。根据该公司2018年的销售量5,624,100平方米,这些土地储备足以满足公司未来几年的发展。

2019年上半年,公司新增土地项目23个,建筑面积4208,100平方米,其中权益建筑面积22.998万平方米。这些土地的平均成本为6,451元/平方米(按地积比率计算)。

未来布局:城市更新与城市交通导向的综合发展

2019年,荣信中国放弃这样的“高中入学考试”成绩单并不容易。

宏观环境面临许多挑战。房地产市场已从“黄金时代”转为“白银时代”,近年来的增长率已大幅下降。据官方统计,2019年1 - 6月,全国商品房销售7,069.8亿元,同比增长5.6%;商品房销售面积7578.6万平方米,同比下降1.8%。两者都与前几年同时下降。

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面对行业增速放缓的趋势,荣信中国推进了布局,加大了对城市更新和公共交通发展(TOD)的投入。

在城市更新实践中,公司通过城中村改造,创建了福州世王庄,双行城,海月江等项目。同时,通过一级土地联动,公司积极参与郑州,太原等城市的棚改和旧城改造工程。

至于TOD项目,公司于2018年11月首次进入山东半岛,并以“城市缝纫”的概念推出了海悦兴湾项目。

2019年,房地产业和整体宏观经济都发生了深刻的变化,他们越来越多地考察房地产企业掌握周期和外部环境变化的能力。

从区域房地产开发商到国家房地产企业,从私营公司到香港上市成为上市公司,从中型住房企业到1000亿营地的推广;在过去的几年里,公司经历了肉眼可见的“三重跳跃”,而且美观。年中报告的数据显示,这封信不时发生变化,并且不断发展,在新的周期中前进。

作者:面包金融

免责声明:本文仅供参考,不构成任何人的投资建议。

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在商品房销售放缓和行业集中度不断提高的背景下,一些住房公司迎来了半年度的业绩考验。从财务报告数据来看,各个家庭的表现不同,几个家庭都很开心。

荣信中国(3301.HK)已逐步完成国家布局并继续降低杠杆率,并取得了非常好的中期业绩。

荣信中国披露的2019年半年度报告显示,公司上半年实现合同销售额566.78亿元,承包建筑面积282万平方米,平均合同价格元/平方米。连续第二年,上半年的销售额突破500亿,这表明该公司已落户1000亿住房公司名单。

在具体财务数据方面,公司期内实现营业收入266.16亿元,同比增长86.29%。期内,利润和回归母亲的净利润分别为35.1亿元和19.56亿元,分别增长55.75%和25.89%。

在债务偿还指数方面,公司实现了较大比例的杠杆率。资产负债比率(借款总额减去受限制现金,现金和现金等价物以及定期存款除以权益总额)从2018年底的105%下降26.67%至77%。反映短期偿付能力的流动比率从1.41增加至1.55,同比增长9.93%。现金和银行结余升至318.94亿。以下是荣信中宝的核心数据:

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由于利润增长和杠杆率的下降超过了大多数投资者的预期,该公司的股价在市场指数当天开盘走高,并最终收涨2%。

事实上,经过认真分析,我们可以发现,这两个目标的实现是公司管理层在分析宏观环境和公司发展状况后积极调整的结果。在成功进入1000亿阵营之后,荣信的业绩报告显示出更多的“平衡” - 平衡布局,速度,杠杆,资产规模和利润,以满足房地产市场的新周期和新景观。

房地产销售:关注核心城市,半年销售567.8亿

荣鑫中国的收入主要包括物业销售,建筑服务,租金收入及其他组成部分。其中,公司上半年实现的266.16亿元收入中,大部分来自房地产销售,占98%以上。

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在区域分布方面,杭州是公司最大的“粮仓”,实现收入157.15亿元,占比近60%。仔细分析杭州荣信的发展历史,可以看出公司的城市深耕能力。

该公司成立于2003年,多年来一直专注于西海岸的城市群。经过多年的积累,公司开始向外扩张。杭州是最早的重点发展城市之一,并于2013年正式进入。经过短短四年的发展,公司2017年在杭州的销售额突破100亿,达到166.71亿。 2018年进一步突破,上升至402.85亿。

与此同时,福州作为公司最早的“家园”,贡献了29.28亿元的收入,这也是一小部分。除了这两个城市,襄阳,六安和彝族的贡献超过14亿。

由于这些核心城市的收入增长,荣信2019年上半年的收入达266.16亿美元,同比增长86.29%。

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由于房地产行业的特点,公司在2019年上半年确认的大部分收入来自过去几年尚未结算的销售额。那么中国的最新销售情况呢?

根据数据,杭州仍是2019年上半年荣信中国销售的第一年,金额为202.88亿元,占35.80%。福州仍然排名第二,销售额为66.55亿元。根据第三方研究机构科瑞的最新统计数据,荣信在2019年上半年的杭州股权销售额中排名第二,福州在销售和建筑面积方面排名第一。良好的销售增长在很大程度上确保了公司未来1 - 2年的业绩稳定性。

另一个显而易见的特点是,与过去几年相比,阜新拥有更广泛,更均匀的城市分布。例如,上海,南京,郑州和漳州的销售额也超过20亿元,占比超过4%。这有利于公司的进一步扩张,同时降低对单一城市的依赖风险。

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展望2019年下半年,公司将在市场上推出19个新项目,预计将带来大量销售。

杠杆减少的影响是显着的:资产负债率继续下降,流动性比率增加

除销售增长外,杠杆率的大幅下降也值得投资者的关注。

在过去的几年里,基于对市场周期的精确控制,公司利用低土地和资本价格的机会扩大其领域逆势而上,使公司的销售额在2018年突破1000亿元。不可避免地,在扩张过程中杠杆率增加,到2015年资产负债率(借入受限制现金,现金和现金等价物以及定期存款除以总权益)减少247%。

经过几年的消化整合,资产负债率的债务权益比率逐渐增加,分子现金和等价物逐渐增加,杠杆率显着下降。数据显示,2018年下降至105%,并在2019年上半年进一步下降至77%,创下过去五年的新低。

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在反映短期偿债能力的流动比率指标上,该值从2018年底的1.41上升至最近的1.55。主要原因是公司账簿上的现金和银行余额增加。从财务报告来看,2019年上半年的现金和银行结余为318.94亿美元,比2018年底的249.69亿美元大幅增加。

账面上充足的现金提高了公司的财务利润。数据显示,截至2019年6月底,公司流动负债账户的借款余额为191.58亿美元,大大低于现金和银行结余。

多元化融资:延长债务期,降低融资成本

不仅如此,公司还利用资本市场窗口优化债务结构,以达到延长债务期和降低融资成本的目的。

看看自2019年以来的发布,荣信中国通过债转股,发行长期国内外债券,配股,提前赎回和回购等方式优化其债务结构。根据最新的半年报,公司未偿还贷款(包括银行贷款,信托及其他借款,国内公司债券)的加权平均实际利率为6.94%,低于年末的7.09%。 2018.

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值得一提的是,2019年4月发行的优先票据的3。5年,2亿美元,8.75%是利率最低的美元债券。

该公司还在2019年上半年实施了配股,最高限度为1.08亿股,每股10.95港元,共筹集了11.83亿港元。此次配售超额认购7倍,显示投资者对公司价值的认可。

土地储备:总建筑面积2654万平方米,上半年新增23个项目

虽然房地产市场正在发生深刻的变化,但一个简单的事实仍然令人难以置信:拥有足够的,高质量的,成本适当的“土地储备”仍然是未来发展的关键。

数据显示,在过去几年中,荣鑫中国通过招标,拍卖,上市,合作开发,并购以及一级和二级联系实现了土地增长。

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截至2019年6月30日,该公司在43个城市共有177个项目,总土地面积为2654万平方米。其中,已完成物业销售360万平方米,在建物业1670万平方米,未来发展620万平方米。

值得一提的是,这些土地储备中有59.63%分布在中国的一线和二线城市,形成了海峡西岸,长江三角洲,长江中游,大湾区,北京 - 天津 - 河北,中原,成渝,西北和山东半岛。城市九大核心城市群的布局。根据该公司2018年的销售量5,624,100平方米,这些土地储备足以满足公司未来几年的发展。

2019年上半年,公司新增土地项目23个,建筑面积4208,100平方米,其中权益建筑面积22.998万平方米。这些土地的平均成本为6,451元/平方米(按地积比率计算)。

未来布局:城市更新与城市交通导向的综合发展

2019年,荣信中国放弃这样的“高中入学考试”成绩单并不容易。

宏观环境面临许多挑战。房地产市场已从“黄金时代”转为“白银时代”,近年来的增长率已大幅下降。据官方统计,2019年1 - 6月,全国商品房销售7,069.8亿元,同比增长5.6%;商品房销售面积7578.6万平方米,同比下降1.8%。两者都与前几年同时下降。

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面对行业增速放缓的趋势,荣信中国推进了布局,加大了对城市更新和公共交通发展(TOD)的投入。

在城市更新实践中,公司通过城中村改造,创建了福州世王庄,双行城,海月江等项目。同时,通过一级土地联动,公司积极参与郑州,太原等城市的棚改和旧城改造工程。

至于TOD项目,公司于2018年11月首次进入山东半岛,并以“城市缝纫”的概念推出了海悦兴湾项目。

2019年,房地产业和整体宏观经济都发生了深刻的变化,他们越来越多地考察房地产企业掌握周期和外部环境变化的能力。

从区域房地产开发商到国家房地产企业,从私营公司到香港上市成为上市公司,从中型住房企业到1000亿营地的推广;在过去的几年里,公司经历了肉眼可见的“三重跳跃”,而且美观。年中报告的数据显示,这封信不时发生变化,并且不断发展,在新的周期中前进。

作者:面包金融

免责声明:本文仅供参考,不构成任何人的投资建议。

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