国六行情被透支后 7月销量下滑经销商库存压力增大

?国六行情被透支后 车企何去何从?

  国六切换政策提前实施,让低迷已久的车企市场在6月小火了一把。面临巨大的库存压力,国五车型加大降价与促销力度大,消费者抱着抄底的心态在6月购车,使得国内车市销量短期有所回暖。但是,中国汽车流通协会最新发布的数据显示,2019年7月汽车经销商库存预警指数回升到了62.2%,再次位于警戒线之上。7月受6月透支效应和传统购车淡季影响,销量明显下滑,经销商库存压力增大。此次的消费透支的影响至少将持续到8月份。

  2019中国车市上半场已经结束,根据乘联会统计的6月狭义乘用车零售量来看,增幅终于转正,同比增长4.9%,相对于今年1-5月累计下滑11.9%的降速来看,有大幅改善,这也是时隔12个月后的首次同比正增长。

  持续已久的低迷市场终于有转暖迹象。这其中一大助力便是国六标准。随着7月1日国六排放标准在15个省市 提早实施,经销商面临巨大的清理库存压力,国五车型降价与促销力度大,消费者抱着抄底的心态在6月购车,使得国内车市销量有所回暖。

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  七月开启,国五降价浪潮已近尾声,新车浪潮已然来袭。回暖现象是否持续?在国五到国六的转换之际,又有哪些车企表现亮眼,能够在排放新标的施行下拔得头筹?

  国六到底严在哪?难在哪?

  国六标准规定:

  对于所有销售和注册登记的轻型汽车

  2020 年7 月1 日起应符合国六a 限值要求2023 年7月 1 日起应符合国六 b 件具备的地区可提前实施国六标准

  在轻型汽油车中,排放标准限值要求的变化最为明显,国六 b 较国五降幅达到33%以上。

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  与国四?国五相比,国五?国六升级幅度大、成本高、准备时间短且准备不充分,提前实施范围却更大。

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  在目前决定提前实施国六标准的15 个省市中,除北京于2020年1月1日起对轻型汽车实施国六标准外,其余于 2019 年7月1 日起实施。

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  车企间战势如何?自主品牌后续发力,尾部企业难存活

  在目前售车型中,国六车型占比已达1/5。

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  合资品牌国六车型布局相对领先,自2018Q3 起,国六车型开始密集发布;

  自主品牌起步相对较晚,直至 2018Q4 起才发力,节奏明显加快。

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  截至6月30日,自主品牌国六车型数量占比已超过1/4。

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  但自主品牌的国六车型整体渗透率较低。

  自主国六车型共计316款,占全部自主车型(3152款)的比例仅为10%。

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  从车企厂家来看,近半车企仍无国六车型。

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  目前已经推出国六车型的厂家,车型数量排名前5的有上汽大众、吉利汽车、上汽乘用车、华晨宝马、一汽大众。

  细分到国内自主品牌,排名前五的厂家为吉利、上汽、长城、奇瑞、长安,分布推出了61、56、42、28、24款产品。

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  从国内自主厂商国六车型分布比例来看,头部集中趋势明显。

  前五龙头厂商推出的国六车型数量约占全行业的67%(吉利、上汽、长城、奇瑞、长安)。

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  观察各自主厂商国六车型渗透率发现,仅有一汽红旗与星途超过50%。

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  政策影响有多大?乘用车终端低迷市场发生变化

  2019年上半年车市呈现极其艰难的局面,在消费信心不强,购买力不足的被动压力下,经销商库存压力相对较大。

  目前已宣布提前实施国六标准的省市大多为国内乘用车销售的主要市场。2019 年 4 月起,因国六即将实施,终端扩大优惠力度清理国五库存,销量出现改善。

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  2019 年6月底全国经销商库存预警指数降至 50.4%,处于 2018 年以来最低水平。

  提前实施国六地区,库存预警指数已经降至 45.7%,处于相对安全库存水平。

  但,未提前实施国六地区,去库动力相对较小,且存在承接提前实施地区将国五车型转移外迁库存的可能,库存预警指数环比有所回升。

  加之国五促销可能会透支销量,同时终端优惠减少、车价逐步回归、部分车型面临停产减产、叠加 7-8 月车市淡季车企停线,短期内乘用车市场面临调整期,销量或将承压。

  随着国六车型的定型和生产销售的逐步推进,7月开始的国六车型库存逐步补充,有望形成厂家批发给经销商的销量远高于经销商零售的补库存周期。

  下半年的行业补库存周期会大幅改善汽车供应链的生存状态,对抵御经济下行压力有很好的逆周期促进作用。

  本次国六提前实施,中长期的核心逻辑是行业在自发性的复苏过程中,行业格局得到重塑,龙头企业得以受益。建议关注目前国六车型布局完善、品牌溢价突出的整车龙头。

  (实习生赵汉卿对本文亦有贡献)

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