窗户纸已捅破,公募基金面临20年未有之变革

最初的两只鸟说我想分享昨天

标题/西部游乐场

作者/一石二鸟

标签/评论

中国基金业协会周三发布了《协会2019年下半年工作计划:正视行业问题 再塑资管行业辉煌》。本文建议每位从业者都应仔细阅读,因为公共资金可能面临20年未解决的变化。就公开发售而言,我会向你解释。

首先,面对问题

原文:一,公款不能摆脱“资金赚钱,投资者赔钱”周期,专业价值未充分发挥,投资工具属性减弱,投资者需求不足,大资产配置到最终资产组合管理完整的生态。目前,公共资金结构不平衡,股票基金停滞不前,货币市场基金垄断,行业流动性风险上升,与整个金融体系风险高度相关。截至2018年底,股权和偏股型基金的总规模仅占13.1%,公募基金的股票市值仅占A股市值的3.6%,占比较低。总市值。从历史上看,过去15年来公共基金收益率一直很好。股票基金的年化收益率为14.1%,债券基金的年化收益率为6.9%,远高于市场无风险利率。然而,与此同时,由于频繁的还款,高购买和低销售,个人投资者对基金投资经验的认识不足,这导致投资者信任的丧失作为发展的基础。

解读:这是官方文件首次提到“基金赚钱而投资者亏钱”的问题。由于个人投资者经常申请高额购买和低销售,基金投资经验非常差,并且被提升到“公共基金将失去投资者信任的发展基础”的高度。

公共资金结构不平衡和股权基金停滞不前的问题也很明显。在过去十年中,公共基金拥有成千上万的产品,但股票基金的总规模几乎已到位。总的来说,人民的来回运作就是“修旧,买新”。

这些问题都是客观的。过去的大部分时间都在研讨会上进行了讨论,现已纳入官方文件,反映了管理层面对问题和解决问题的决心和责任。

二,解决问题

原文:公司致力于推动行业利率机制改革,推动基金销售机制更符合投资者利益。以前端费用加尾随佣金为代表的销售率机制是损害投资者利益,导致公款发展异常的重要原因之一。要推动基金销售模式和配套率机制改革的改革,使基金销售行为遵循投资者利益优先原则,而不是最大化自身利益,促进基金分工和投资管理专业化。分工,形成相互支持的产业。生态。相应地,有必要大力推进行业利率改革,放弃以销售为导向的收费模式,并根据所有权数量转为收费。筹款管理者和投资管理者在市场竞争机制下自发形成不同层次的管理共享。

解读:“以前端费用加尾随佣金为代表的销售率机制是损害投资者利益,导致公共资金发展异常的重要原因之一。”这也是官方文件首次提及并承认,并使用了“异常发展”。 “这个词汇。

前端收费加后端的销售机制不是一种制度安排,而是公共资金发展初期参与方市场化博弈的结果,这种博弈一直延续到今天。从业者应该非常清楚这个问题,一些有识之士一直在呼吁。但由于涉及各方利益分配问题,多年来一直被遮蔽,仅限于这一层面的研究。就像一层窗纸,不想打破,也不敢打破。现在基金业协会砸了这层窗纸,从顶层设计的角度解决这个问题应该是对行业的一件好事。公共基金经历了20年的发展,现在是时候解决这个问题了。

解决方案是“放弃销售驱动的收费模式,改为根据拥有量收费。在市场竞争机制下,筹资管理者和投资管理者自发地形成了不同层次的管理共享。从销售驱动到收费,这将是公共资金20年的变化。这意味着价值取向的重大转变,有必要引导投资者走上长期持有的轨道。

过去20年的实践证明,基金持有时间越长,盈利的可能性就越大。通过引导投资者长期持有,增加投资者盈利能力的概率,增强投资者的经验,将巩固投资者信任的发展基础。

三是人民立场

原创:强化人民立场,坚持推动资产管理业务始终遵循源头和使命。

专注于受托人有义务改善行业行为准则,保护投资者的合法权益。信托义务是资产管理行业的核心义务。信托义务的两个基本内涵是忠诚义务和注意义务。忠诚义务是信托义务的核心要求。经理必须将自己的利益置于投资者的利益之下。与基金财产相关的所有决定必须来自投资者的维护。从利益出发,避免将投资者的决策和基金资产置于利益冲突的风险之中。注意义务是一种审慎的义务,要求管理者具有比普通投资者更高的风险管理意识和专业规范,并合理关注“基金资产的安全稳定收益”。

解读:公共资金具有包容性金融的特点,涉及数千户家庭,肩负着维护和增加人民币资产的重任。公共基金不仅进行投资,还“为人民提供资金”。因此,公共资金必须高举为人民服务的旗帜,增强人民的地位。

信仰义务是资产管理行业的核心义务,也是从业者最基本的专业行为。关于信仰义务的含义,这也是官方文件中的第一个系统解释。信仰义务的两个基本内涵是忠诚的责任和谨慎的责任。忠诚义务要求经理忠实于投资者。注意义务要求经理具有比普通投资者更高的专业水平,并给予合理的关注。如果你不能做这两件事,那么它就不适合资产管理行业的工作。

此外,原文还涉及优化行业生态和制度环境,推进基金税收中性和征收机制改革,推进税收递延个人养老保险制度,从根本上优化长期资金结构,包括系列具体措施。

微信公众号:两只鸟说(twobird2017)

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作者/一石两鸟

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周三,中国基金业协会发布了文章《协会2019年下半年工作计划:正视行业问题 再塑资管行业辉煌》,建议每位从业者都应仔细阅读,因为公共资金可能面临20年前所未有的变化。在公开发售方面,让我向你解释一下。

I.面对问题

首先,公共资金无法摆脱“基金赚钱,投资者赔钱”的怪圈,专业价值无法充分发挥,投资工具的属性被削弱,投资者需求缺乏完整的生态大规模资产配置和最终资产组合管理。目前,公共资金结构不平衡,股票基金停滞不前,货币市场基金占主导地位,行业流动性风险上升,这与整个金融体系的风险高度相关。截至2018年底,股票型基金和部分股票型基金总规模仅占13.1%,公募基金价值仅占A股流通市值的3.6%,较低在总市值中。根据历史记载,在过去的15年里,公共资金的年回报率一直很好。股票型基金的平均年回报率为14.1%,债券型基金的年均回报率为6.9%,远高于市场无风险收益率。但与此同时,由于频繁赎回,高购买和低价卖出的个人投资者,基金投资经验不佳,导致投资者失去投资者对公共资金的信任作为发展的基础。

解读:这是官方文件首次提到“基金赚钱,投资者赔钱”的问题。由于个人投资者频繁赎回,如买高卖低,基金投资经验非常差,并且会上升到“导致投资者对公共资金的信任丧失作为发展基础”的高度”。

至于公募基金的不平衡结构和股票型基金的发展停滞,本文也很清楚。在过去十年中,公共基金已经发行了数千种产品,但股票基金的总规模几乎已经到位。一般来说,吉民的操作是“赎回老买新”。

这些问题都是客观的。过去的大部分时间都在研讨会上进行了讨论,现已纳入官方文件,反映了管理层面对问题和解决问题的决心和责任。

二,解决问题

原文:公司致力于推动行业利率机制改革,推动基金销售机制更符合投资者利益。以前端费用加尾随佣金为代表的销售率机制是损害投资者利益,导致公款发展异常的重要原因之一。要推动基金销售模式和配套率机制改革的改革,使基金销售行为遵循投资者利益优先原则,而不是最大化自身利益,促进基金分工和投资管理专业化。分工,形成相互支持的产业。生态。相应地,有必要大力推进行业利率改革,放弃以销售为导向的收费模式,并根据所有权数量转为收费。筹款管理者和投资管理者在市场竞争机制下自发形成不同层次的管理共享。

解读:“以前端费用加尾随佣金为代表的销售率机制是损害投资者利益,导致公共资金发展异常的重要原因之一。”这也是官方文件首次提及并承认,并使用了“异常发展”。 “这个词汇。

前端收费和尾端的销售机制不是制度安排,而是公共资金发展初期参与方市场博弈的结果,一直持续到今天。从业者应该非常清楚这个问题,一些有识之士一直在呼吁它。但是,由于所涉各方利益分配问题,多年来一直模糊不清,仅限于这一级别的研究。它就像一层窗纸,不想破坏它,也不敢破坏它。现在基金行业协会已经打破了这一层窗口纸,从顶层设计的角度解决这个问题应该是行业的一件好事。公共资金经历了20年的发展,现在是解决这个问题的时候了。

解决方案是“放弃销售驱动的收费模式,并根据所有权金额转为收费。筹款经理和投资经理在市场竞争机制下自发形成不同层次的管理共享“。从销售驱动收费到收费收费,这将是公共资金的20年变化。这意味着价值取向的重大转变,有必要引导投资者进入长期持股轨道。

过去二十年的实践证明,基金持有的时间越长,获利的可能性就越大。通过引导投资者长期持有,增加投资者盈利的可能性,增强投资者的经验,将巩固投资者信任的发展基础。

三,人民的立场

原文:强化人民的地位,坚持不懈地推动资产管理业务,始终遵循资源和使命。

专注于受托人有义务改善行业行为准则,保护投资者的合法权益。信托义务是资产管理行业的核心义务。信托义务的两个基本内涵是忠诚义务和注意义务。忠诚义务是信托义务的核心要求。经理必须将自己的利益置于投资者的利益之下。与基金财产相关的所有决定必须来自投资者的维护。从利益出发,避免将投资者的决策和基金资产置于利益冲突的风险之中。注意义务是一种审慎的义务,要求管理者具有比普通投资者更高的风险管理意识和专业规范,并合理关注“基金资产的安全稳定收益”。

解读:公共资金具有包容性金融的特点,涉及数千户家庭,肩负着维护和增加人民币资产的重任。公共基金不仅进行投资,还“为人民提供资金”。因此,公共资金必须高举为人民服务的旗帜,增强人民的地位。

信仰义务是资产管理行业的核心义务,也是从业者最基本的专业行为。关于信仰义务的含义,这也是官方文件中的第一个系统解释。信仰义务的两个基本内涵是忠诚的责任和谨慎的责任。忠诚义务要求经理忠实于投资者。注意义务要求经理具有比普通投资者更高的专业水平,并给予合理的关注。如果你不能做这两件事,那么它就不适合资产管理行业的工作。

此外,原文还涉及优化行业生态和制度环境,推进基金税收中性和征收机制改革,推进税收递延个人养老保险制度,从根本上优化长期资金结构,包括系列具体措施。

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